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踐行ESG投資 引領資本市場新趨勢 ——公募基金行業獻禮新中國成立70周年

2019-09-28 10:58 來源?:?中國證券報·中證網?????

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? ? ? ?□中國證券投資基金業協會

  近年來,可持續發展成為全球各國的共同挑戰,責任投資成為全球發展趨勢。作為世界第二大經濟體,中國正處在供給側結構性改革的關鍵時期,發展責任投資、實現可持續發展任重而道遠。經過20余年發展,我國公募基金總規模達到13.84萬億元,已成為推動經濟社會發展的重要力量。近年來,公募基金更加關注投資中的環境、社會和公司治理績效,引領資產管理行業高質量發展。作為專業化、長期運作的機構投資者,公募基金始終從行業根本價值和社會長遠需求出發,探索將強調環境保護、社會正義和公司治理的ESG投資方式引入投資流程,嚴格嚴謹、實事求是地將“長期、有價值、可增長”納入投資決策指標,實現價值投資收益,切實助力實體經濟價值創造,促進資本市場公允價格發現,為公共服務、養老金融、綠色發展提供多元化、多層次投資工具。

  ESG投資已成為公募踐行新發展觀的重要內容

  ESG投資是基金行業踐行新發展觀的重要內容。黨的十九大報告提出,要“深化金融體制改革,增強金融服務實體經濟能力”,要建設“人與自然和諧共生的現代化”,建立“綠色低碳循環發展的經濟體系”。中央經濟工作會議提出,要推進供給側結構性改革,解決經濟運行中的重大結構性失衡。推動ESG投資正是解決重大結構性失衡的重要載體,對于貫徹新發展理念,改善資本市場價值取向,提高金融服務實體經濟效率和支持經濟轉型具有重要意義。

  ESG投資是基金管理人履行受托責任的更高體現。委托人將財產托付于管理人,管理人應當充分發揮專業價值,從投資者的風險收益目標出發做好投資管理,獲取更高收益。ESG投資有利于規避風險,獲取超額收益。ESG績效更好的公司,一般比同類公司具有更高的內在價值和未來盈利預期,經濟和社會風險往往也低于同類公司,對其投資所面臨的風險敞口更低。實證研究表明,在我國A股市場的權益投資中分別納入環境、社會、公司治理三個單項因素后,其收益表現均優于中證500指數和上證綜指;將ESG三因素全部納入權益投資后,高ESG組合的長期收益率顯著高于低ESG組合,且優于同期滬深300指數。對我國A股市場的回溯研究結果與成熟市場應用ESG的實際結果方向一致。

  ESG投資已成為我國公募基金管理人的主動選擇。中國證券投資基金業協會《ESG與綠色投資調查問卷(2019)》結果顯示,47家受訪公募基金管理人中,有17家機構十分關注ESG投資,并已在ESG或綠色投資方面開展了相關實踐;其他機構大部分會在未來1-2年采取ESG/綠色整合相關行動。在17家具體開展ESG實踐的公募基金管理人中,有13家機構開展了ESG研究,9家機構制定了在投資決策中融入ESG/綠色因素的方法、流程,6家機構建立了ESG/綠色投資指標體系。在ESG/綠色策略應用方面,有12家管理人表示在股類資產配置中應用了ESG或綠色策略,有2家管理人表示在債類產品中應用了ESG或綠色策略;合計發行產品17只,合計管理資產規模170.57億元。其中,興全社會責任混合、建信上證社會責任ETF及ETF聯接、匯添富社會責任混合、建信社會責任混合等4只社會責任基金管理規模65.86億元;華寶MSCI中國A股國際通ESG通用指數基金成立規模3.17億元;其余12只為環保、低碳、綠色、新能源等綠色投向基金,管理規模101.54億元。在投后管理方面,有9家機構會與投資標的就ESG議題進行定期溝通,10家機構會對投資標的進行定期ESG/綠色評估,并據此調整資產配置。

  在上述產品之外,截至2019年6月底,全市場在運作的公募基金產品中,名稱中包含低碳、環保、綠色、新能源、美麗中國、可持續、公司治理等關鍵詞的產品還有48只,合計管理規模233.31億元。

  ESG投資得到政策認可和支持

  近年來,我國改善環境、社會、公司治理的努力不斷增強,已逐漸形成關于ESG的政策實踐話語體系。

  早在2006年,深圳證券交易所發布《上市公司社會責任指引》,要求深證100指數成分股公司定期披露社會責任報告,并鼓勵其他公司披露社會責任報告。2008年,上海證券交易所發布《關于加強上市公司社會責任承擔工作的通知》,規定社會責任報告必須披露“公司在促進社會可持續發展、環境及生態可持續發展、經濟可持續發展方面的工作”,鼓勵上市公司披露“每股社會貢獻值”,推動量化上市公司社會責任。2016年,七部委聯合印發《關于構建綠色金融體系的指導意見》,成為金融支持可持續發展戰略的首個政策框架。2017年,中國證監會同環保部簽署《關于共同開展上市公司環境信息披露工作的合作協議》,共同推動建立和完善上市公司強制性環境信息披露制度。2018年,中國證監會修訂《上市公司治理準則》,要求“上市公司應當貫徹落實創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念,弘揚優秀企業家精神,積極履行社會責任,形成良好公司治理實踐”,同時,設單章明確“利益相關者、環境保護和社會責任”要求。

  自2016年起,中國證券投資基金業協會將ESG投資視為改善資本市場質量、提升基金行業長期價值的重要抓手,著力推進ESG研究和實踐,先后翻譯了ESG系列文章和報告,舉辦多場中外研討會,分享ESG投資經驗,凝聚行業共識。與國務院發展研究中心合作,開展上市公司ESG評價體系研究,探索建立符合中國國情、以提升資本市場和投資質量為導向的ESG評價指標體系,為推動公私募基金、養老金等機構投資者踐行ESG投資奠定基礎。目前,指標體系的一期成果已于2018年11月發布,得到了行業機構和業界學者的廣泛支持與關注。在ESG框架下,協會發布了《綠色投資指引(試行)》,推動綠色投資和綠色發展進程。

  凝聚共識 推動ESG投資實踐邁上新臺階

  尊重市場力量,促進ESG資源專業化配置。ESG能夠優化基礎資產價值坐標,拓展基礎資產價值空間,為資產管理人提升投資組合回報提供新的機遇。當投資者沒有明確的ESG價值偏好時,資產管理人可以主動選擇將ESG指標納入投資管理活動,基于自身專業能力,構建特定的ESG方法和策略,為資產配置尋找增值回報。將ESG價值納入投資管理實踐是資產管理人履行信義義務的更高體現,相關政策設計應當遵循市場規律,尊重市場專業性,為資產管理人創造更好回報提供有利條件。

  吸收成熟市場經驗,探索符合中國市場特質的ESG投資路徑。受特定發展階段、社會條件和法律規范影響,在環境、社會、公司治理的每一個方面,我國市場與成熟市場相比均有明顯差異,存在自身特有的缺陷和改善訴求。因此,從ESG信息披露到環境、社會、公司治理的真實績效,再到ESG投資的具體實踐,都應當充分響應這些訴求。對于機構投資者而言,要在專業性上下工夫,以投資者利益為使命,開展差異化競爭,發展多元化投資策略,開發不同風險收益特征的ESG產品。對于第三方服務機構來說,要致力于專業化服務,從ESG信息的標準化、結構化出發,建立科學的方法論和客觀公正的標準,為投資管理機構提供精細服務。

  理順ESG邏輯,激發經濟增長新動能。從ESG理念與基礎研究,到ESG信息披露與績效評價,再到ESG投資戰略與投資工具,是一個完整的鏈條。通過基金管理人、第三方服務機構、行業協會、相關政策與監管部門在各自職能領域的專業化分工與協作,一定能夠發揮好ESG的長期價值,改善資本運用機制,推動企業價值增長方式轉變,不僅為居民理財提供更好回報,也在宏觀上改善實體經濟內在缺陷,激發經濟增長新動能。

  推動ESG投資、實現可持續發展是全國乃至全球的事業。未來,公募基金行業將持續帶頭踐行ESG理念,為新時代中國特色社會主義經濟建設貢獻自己的一份力量。

責任編輯:閆梅
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